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金融市场对于民企与国企的,改革债券发行管理体制

时间:2020-03-11 23:48

在11月1日召开的民营企业座谈会上,习近平总书记发表重要讲话,明确提出了大力支持民营企业发展壮大6个方面的政策举措,为民营经济发展注入了强大动力。当前,化解民企流动性风险、支持民企实际发展也成为金融界关注的话题。

原标题:央行:彻底化解互联网金融风险 改革债券发行管理体制

民营企业“融资难、融资贵”是多因素造成的

摘要 2月21日,人民银行召开2020年金融市场工作电视电话会议,总结2019年金融市场和信贷政策工作,分析当前形势,部署2020年重点工作。 2020年金融市场业务条线重点工作都有哪些?

一直以来,“融资难、融资贵”问题是阻碍民企发展的“绊脚石”,广大中小民企融资困难、渠道单一、成本居高不下等问题沉疴已久。为此党中央和国务院曾多次召开专门会议,并出台多项支持措施,但是由于各种原因,并没有达到预期目标。客观而言,这是中国特有国情与市场环境共生的结果。

2月21日,人民银行召开2020年金融市场工作电视电话会议,总结2019年金融市场和信贷政策工作,分析当前形势,部署2020年重点工作。

一方面,在金融市场中,民企一直是“弱势群体”。在信贷市场,各大银行纷纷给国企最优惠贷款利率,而即使在民企经营状况优于国企情况之下,反而普遍上调民企贷款利率,不仅增加了民企财务成本,同时也挫伤了民企规模扩张积极性;在债券市场,发债准入门槛方面,国企由于国有背景加持,评级基本都能过关,而民企往往比较吃亏,同等条件评级上不去,发债成本也高出同等评级的国企很多,同时各大投资机构还“嫌弃”民企资质问题,导致民企债券销售难度增大;在股票市场,民企IPO发行往往历经千辛万苦,投资人也百般挑剔,股票估值与发行规模受限,同时增发、可交换债等再融资审核周期明显长于国企。

2020年金融市场业务条线重点工作都有哪些?

另一方面,金融市场对于民企与国企的“嫌贫爱富”,并不是天然挑剔,而是更多来源于风险控制与现实教训。民企的系统性风险,来源于自身经营管理能力的先天不足,存在于外部风险的抵御能力与应变措施的缺失。数据显示,2017年以来,部分以传统生产制造为主的民营企业,受原材料价格上涨、人力成本上升、中美贸易摩擦等内外部因素影响,生产利润下滑,现金流周转困难,银行信贷、债券发行、股票质押等融资渠道相继出现违约、爆仓等情况,而各级政府部门并没有拿出合适且有效的化解措施,导致今年以来民企出现“违约潮”,让涉身其中的金融机构苦不堪言,纷纷加大对民企借贷资金回笼清收力度。

改革债券发行管理体制,完善债券违约风险防范和处置机制

对于金融机构来说,支持民营企业发展,不能走过去政策导向“扶贫”的老路。因为从短期看,对被“救济”的民企来说是“饮鸩止渴”;从长期看,对于培育健康的市场理念与引导正确的市场预期毫无帮助,甚至会给我国金融业带来新的风险隐患。

继续“因城施策”落实好房地产长效管理机制

实现民企稳定融资与金融机构可持续发展双赢

彻底化解互联网金融风险,建立完善互联网金融监管长效机制

新形势下,面对民企融资与发展难题,应探索纾解民企“融资难、融资贵”的长效机制,实现民企稳定融资与金融机构可持续发展的双赢局面。

通过采取量化目标等措施,进一步缓解小微民营企业融资难融资贵

一是建立金融机构支持民企融资发展政策与机制的顶层设计框架。首先,明确支持援助民企范围,即重点优先支持关系国计民生基础性与符合产业转型朝阳行业、适合当地发展需要且保障当地群众就业的行业等符合要求的民企,确保不产生新一轮房地产泡沫、产能过剩、扩大库存等问题;同时,明确支持援助民企的原则,即是支持民企实体发展,而不是救助民企实际控制人或者大股东,所需资金必须用于化解民企的股票质押平仓风险、债券到期兑付风险、贷款换旧借新风险等流动性问题,保障支持民企正常经营活动,不得用于股东套现,不得将资金挪作他用等,避免实际控制人或者股东套现走人,留下新的不良坏账等风险隐患。

聚焦深度贫困地区,持续加大金融资源投入,巩固脱贫成果,确保高质量脱贫

二是兼顾国有金融机构政策扶持引导与商业化运作的双重职能。支持民企发展,不能不讲商业盈利条件,也不能造成金融资源浪费,更不能形成国有金融资产流失。对于由于当前内外部因素造成流动性风险与经营压力的民企,应该毫不犹豫进行扶持,帮助其暂渡难关,重新恢复生产秩序,确保企业能够正常经营;对于存在行业过剩、盲目扩张、效率低下、经营不善等自身问题的民企,应该尊重市场规律,既不提前抽贷也不新增投放,实现正常市场优胜劣汰。

BOB电竞官网,加大对制造业、科技创新、乡村振兴、区域协调发展等重点领域和薄弱环节金融支持,防范化解地方政府债务风险

三是坚持风险控制先导的原则,坚决贯彻金融行业“去杠杆、防空转、控风险”的监管思路。确保支持民企不违背市场经济原则,不扩大过剩产能及库存,不违背金融行业监管政策,不导致金融行业二次风险。支持救助民企不能以宽松条件去解决问题,反而应当是以严格条件去化解危机;自身经营决策失误、不注重风险管理的民企及其股东自身要承担相应代价。同时,要建立择机退出机制,救助经营困难的民企,并不是要改变其所有制性质,而是要帮助其渡过难关,所以当受救助的民企恢复正常经营后,有关机构必须正常择机退出,确保支持救助的阶段性,同时实现国有金融资产的保值增值。

继续“因城施策”

四是运用金融科技手段去解决问题,控制市场与操作风险。随着金融与科技广泛结合,可运用大数据、云计算与人工智能等手段,建立基于互联网的企业增信与信用担保体系,从目前出现暂时困难的企业中,甄别出那些经营良好、有较大发展前景、征信良好的民企,实施精准有效投放,真正做到对民企“敢贷、能贷、愿贷、好贷”;同时,通过信息技术的强大手段,实现对广大民企的分类、分层与分级全覆盖,同时在存贷比、准备金率、资产规模、信用评级、信用担保等方面设立不同风控模型与标准,建立更加科学的市场准入机制,为民企提供切实有效的金融服务。

落实好房地产长效管理机制

五是树立理论联系实际的监管思路,贯彻金融为实体经济服务的本质精神。在监管层面,应通过实地走访与调研,了解民企实际困难,分析上下游关联企业疑虑,充分考虑潜在性风险,出台更加精准措施,做好有效调控与定向松绑;机构层面,应因地制宜,量体裁衣,针对性设计切实可行的方案与开发尽快落地的产品。政府层面、监管层面与执行机构都要切实注重实际操作性与可持续性,确保金融支持民企不走过场,不打折扣,让民企实实在在得到实惠,让中央政策实现战略性落地。

会议要求,保持房地产金融政策的连续性、一致性和稳定性,继续“因城施策”落实好房地产长效管理机制,促进市场平稳运行。

(作者:西安交通大学经济与金融学院 董维明)

2月20日公布的新一期LPR中5年期以上仅下调5BP,体现出了监管部门坚持“房住不炒”的定位不动摇。

作者简介

近期央行对房地产频频发声。

姓名:董维明 工作单位:

2019年第四季度中国货币政策执行报告指出,坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位,按照“因城施策”的基本原则,加快建立房地产金融长效管理机制,不将房地产作为短期刺激经济的手段。

央行近日也对市场有关拟调整宏观审慎评估(MPA)中房地产信贷相关考核指标的说法进行了辟谣。央行表示,将继续按照党中央、国务院的要求,坚持“房住不炒”的定位,按照因城施策的基本原则,落实房地产长效管理调控机制,统筹做好房地产金融调控,促进房地产市场平稳健康发展。

此前的2020年中国人民银行工作会议明确提出,要加强长效机制建设,加快补齐房地产金融等宏观审慎政策框架,以及加快建立房地产金融长效管理机制。

彻底化解互金风险

建立完善互金监管长效机制

会议指出,多措并举,彻底化解互联网金融风险,建立完善互联网金融监管长效机制。

此次央行态度非常明确,对互金风险用到了“彻底化解”的表述。

中国人民银行金融稳定局局长王景武日前在《中国金融》上撰文指出,目前股权众筹、互联网保险等领域整治工作基本完成,要继续开展网络借贷等互联网金融风险专项整治,严厉打击非法集资等非法金融活动,大力整顿金融秩序。

监管部门一直在推进互联网金融监管长效机制建设。

2020年中国人民银行工作会议提出,要持续开展互联网金融风险专项整治,基本化解互联网金融存量风险,建立健全监管长效机制。

从征信角度看,近期北京多家网贷平台正式接入征信系统,也有利于防范系统性金融风险和完善金融基础设施。

完善债券违约风险防范和处置机制

会议要求,改革债券发行管理体制,完善债券违约风险防范和处置机制,推动债券市场高水平对外开放。加强金融基础设施统筹监管,提高货币市场稳健性,加强票据市场规范治理和风险防范,规范黄金市场发展。

中国人民银行金融市场司司长邹澜近期谈及债券市场发展时介绍,2014年至2020年初,累计已有约160家企业、480只债券发生违约,涉及金额3000亿元左右。

邹澜表示,未来债市基础设施互联互通还需要进一步加强。证券法修订后,相应债券市场基本制度还要进一步完善,包括监管协调的进一步深化。另外,衍生品的发展对于债券市场解决利率风险、流动性风险和信用风险也至关重要。

债券市场高水平对外开放方面,中金公司研报指出,中国债券是全球估值洼地,境外机构看好中国债券的配置价值,一旦时机合适,境外机构就会持续增持。该机构近期做的一项调查显示,绝大多数接受调查的债券投资人士认为,2020年境外机构配置中国债券的力度会明显上升,规模可能达到7000亿元甚至1万亿元以上。

进一步缓解小微民营企业融资难融资贵

会议强调,采取量化目标、改革完善政策环境和约束机制、提升服务能力等措施,进一步缓解小微民营企业融资难融资贵。

当前,旅游业、餐饮业、传统百货、制造业、物流仓储、房地产、汽车产销等行业受疫情影响较大,这些行业中小企业的持续经营更需要金融、财税等政策扶持。

在量化目标方面,2019年政府工作报告提出,当年国有大型商业银行小微企业贷款要增长30%以上。业内人士预计,未来对金融机构等仍有进一步量化指标出台。

在政策环境方面,专家建议,在总结纾困民企的经验基础上,完善支持中小企业融资的金融体系,包括大力发展多层次资本市场,拓展中小企业融资渠道,降低融资成本,构建支持中小企业发展的长期政策体系。

清华大学经济管理学院金融系教授朱武祥建议,由财政出资甚至发行特别国债,设立国家中小企业救助或振兴基金。该基金可以细分行业设立,以龙头企业为核心,包括国企和知名民企,从产业链或商业生态角度,设计产业或产业生态层次的金融解决方案,带动产业或细分产业更多的企业恢复经营。

会议还要求,聚焦深度贫困地区,持续加大金融资源投入,巩固脱贫成果,确保高质量脱贫。研究建立解决相对贫困长效机制;加大对制造业、科技创新、乡村振兴、区域协调发展等重点领域和薄弱环节金融支持,防范化解地方政府债务风险。

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